Chi tiết bài viết

Lạm phát và Tăng trưởng là "Anh em sinh đôi"

1. Bản chất mối quan hệ giữa Lạm phát và Tăng trưởng

Tăng trưởng kinh tế và lạm phát có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ, được ví như "hai anh em sinh đôi".

• Không thể triệt tiêu hoàn toàn:  không thể có một nền kinh tế đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ mà tỷ lệ lạm phát lại bằng 0. Tăng trưởng thường đi kèm với việc mở rộng cung tiền, tăng tổng cầu và dẫn đến một mức độ lạm phát nhất định.

• Vấn đề là kiểm soát: Mục tiêu của các nhà điều hành chính sách không phải là loại bỏ lạm phát mà là kiểm soát nó ở mức hợp lý. Mức lạm phát được kiểm soát sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng bền vững, tránh tình trạng lạm phát phi mã gây bất ổn kinh tế và xã hội.

2. Đánh giá Tình hình Lạm phát Thực tế và Nguy cơ Tiềm ẩn

Mặc dù lạm phát trong 8 tháng đầu năm 2025 được ghi nhận ở mức 3,2% và dự báo cả năm sẽ dưới 5% (nằm trong mục tiêu kiểm soát), vị chuyên gia này vẫn cảnh báo về những nguy cơ không thể lơ là:

• Cung tiền tăng mạnh: Nguồn cung tiền (M2) đang có xu hướng tăng cao.

• Tín dụng tăng nhanh: Tăng trưởng tín dụng trong 8 tháng đầu năm cao gấp 1,4 lần so với cùng kỳ năm trước.

• Vòng quay tiền thấp: Trong khi đó, vòng quay tiền (tốc độ tiền luân chuyển trong nền kinh tế, phản ánh hiệu quả sử dụng) lại chỉ đạt 0,6%. Điều này cho thấy tiền đang được bơm ra nhiều nhưng lại không luân chuyển hiệu quả vào các hoạt động sản xuất, kinh doanh thực tế.

Sự kết hợp giữa cung tiền lớn và vòng quay tiền chậm là một tín hiệu cảnh báo về nguy cơ bùng nổ lạm phát tiềm ẩn trong tương lai, khi lượng tiền lớn này có thể đột ngột đổ dồn vào thị trường.

3. Cảnh báo về Dòng tiền và Lĩnh vực Bất động sản

• Tập trung sai chỗ: Dòng tiền tín dụng đang tập trung quá nhiều vào phân khúc bất động sản cao cấp, thay vì các lĩnh vực cần ưu tiên như sản xuất kinh doanh hoặc nhà ở xã hội (vốn đang thiếu hụt và có nhu cầu thực).

• Hậu quả: Việc dòng tiền chảy mạnh vào bất động sản cao cấp là tín hiệu cho thấy nguồn vốn có thể đang được phân bổ không hiệu quả, dễ dẫn đến tình trạng "bong bóng" tài sản. Nếu dòng tiền này không được kiểm soát và định hướng lại, nó sẽ không hỗ trợ cho tăng trưởng GDP bền vững, mà ngược lại, còn tạo ra rủi ro cho hệ thống tài chính và nền kinh tế nói chung.

Tóm lại, thông điệp chính là cần kiểm soát chặt chẽ cung tiền và định hướng dòng vốn để tiền chảy vào đúng lĩnh vực ưu tiên, qua đó vừa giữ lạm phát ở mức an toàn vừa thúc đẩy tăng trưởng một cách thực chất.