Chi tiết bài viết

Mặc dù cả chính sách tài khóa và tiền tệ đều đang nới lỏng (tức là "tiền ra nhiều") để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, Việt Nam vẫn giữ được lạm phát ổn định (lạm phát tổng thể và cơ bản trong 8 tháng đầu năm 2025 chỉ nhỉnh hơn 3%) nhờ vào hai yếu tố then chốt:

1. Kiểm soát chặt giá các mặt hàng thiết yếu:

Lý do: Lương thực, thực phẩm và xăng dầu là 3 nhóm hàng có sức lan tỏa mạnh nhất tới rổ hàng hóa tính CPI. Nếu giá các nhóm này tăng, lạm phát sẽ bùng phát.

Thành công: Nhờ chính sách bình ổn giá kịp thời, nguồn cung dồi dào và điều hành linh hoạt, Việt Nam đã giữ được mặt bằng giá ổn định cho các nhóm hàng này, đóng vai trò là "van an toàn" kiềm chế áp lực giá cả.

2. Vòng quay tiền đang chậm lại:

Hiện trạng: Tốc độ lưu chuyển của dòng tiền trong nền kinh tế (vòng quay tiền) hiện chỉ đạt 0,65 lần, thấp hơn đáng kể so với mức thông thường (0,9–1 lần).

Tác động: Dù lượng tiền được bơm ra lớn, nhưng do dòng tiền bị "ách tắc" ở nhiều khâu (đặc biệt là trong giải ngân đầu tư công và lưu thông vốn trong khu vực tư nhân), nên tiền chưa chảy nhanh, chưa xoay vòng mạnh và chưa tạo áp lực mạnh lên giá cả hàng hóa, dịch vụ.

3. Thách thức và Động lực khác:

Tăng trưởng: Việt Nam được dự báo tăng trưởng 8% năm nay và có thể hướng tới 9–10% trong 5 năm tới. Đầu tư công được xem là "lá bài chủ chốt" (kế hoạch giải ngân gần 900.000 tỷ đồng năm 2025).

Thách thức: Mất cân đối xuất nhập khẩu (cần giải trình với Mỹ để tránh rủi ro trung chuyển hàng hóa), áp lực tỷ giá (Đồng Việt Nam mất giá 3,4% so với USD từ đầu năm), và sự nóng lên của thị trường chứng khoán/bất động sản (cần điều chỉnh).